上片，寫昨晚雨，今朝雪，天寒地凍，東坡倍覺衰病中孤獨寂寞。開頭三句，寫昨夜的天氣“雨纖纖”；今晨雪之厚“欲平檐”。第四、五句，進一步寫雪境之大：“江闊天低”；雪勢之猛：找不到酤酒“青簾”。寫天氣之急速變化，實寫東坡的心情惴惴不安。最后三句，由寫雪轉入到寫人，突出東坡“孤坐”之難，“誰伴我”之寂，“病目”之困，“衰髯”之態。只有邊“揩”目，邊“燃”須，邊“吟”詩，才能度過這寂寞時光。作于同時的《浣溪沙·半夜銀山上接蘇》也有“凍吟誰伴撩髭須”，亦屬此意的同義句。設身處地，將心比心，蘇軾也不知朱守壽昌現在受凍如何。

　　下片以自我心態反襯，抒發對摯友的深切思念之情。開頭三句，點化引用了李白《題東溪公幽居》：“客到但知留一醉，盤中只有水晶鹽。”這里以沉醉、晶鹽般的美味來聯想朱守可能正盛筵宴客，然而東坡自己不在席上，甚為孤苦。第四、五句進一步運用想象，寫朱守“手把梅花”一枝舉起，“東望”著我這黃州的陶潛。也許你還在請我入宴。我“知使君之念我”。最后，以一個回環句，吐出了內心的壓抑感和牢騷感：“雪似故人”，故“人似雪”，“雖可愛”，怕造門不前而返，“有人嫌”，推心置腹，刻骨銘心。

　　全詞，上片以“江闊天低”的雪景作為思念故人的典型環境，就是為下片的想象“使君之念我”，“雪似故人人似雪”之情懷作鋪墊的。由景到人，并以陶潛自比，獨白作結，寓意十分深遠，反映了東坡的獨立人格和審美情趣。