此詞不止于追懷過去的游樂生活，還有政治失意之慨嘆其中。

　　上片起頭三句，寫初春景物：梅花漸漸地稀疏，結冰的水流已經溶解，東風的煦拂之中，春天悄悄地來了。“暗換年華”，既指眼前自然界的變化，又指人事滄桑、政局變化。此種雙關的今昔之感，直貫結句思歸之意。

　　“金谷俊游”以下十一句，都是寫的舊游，實以“長記”兩字領起，“誤隨車”固“長記”之中，即前三句所寫金谷園中、銅駝路上的游賞，也同樣內。但由于格律關系就把“長記”這樣作為領起的字移后了。“金谷”三句所寫都是歡娛之情，純為憶舊。“長記”之事甚多，而這首詞寫的只是兩年前春天的那一次游宴。金谷園是西晉石崇的花園，洛陽西北。銅駝路是西晉都城洛陽皇宮前一條繁華的街道，以宮前立有銅駝而得名。故人們每以金谷、銅駝代表洛陽的名勝古跡。但詞里，西晉都城洛陽的金谷園和銅駝路，卻是用以借指北宋都城汴京的金明池和瓊林苑，而非實指。與下面的西園也非實指曹魏鄴都（今河北臨漳西）曹氏兄弟的游樂之地，而是指金明池（因為它位于汴京之西）同。這三句，乃是說前年上已，適值新晴，游賞幽美的名園，漫步繁華的街道，緩踏平沙，非常輕快。

　　因憶及“細履平沙”故連帶想起當初最令人難忘的“誤隨車”那件事來。“誤隨車”出韓愈《游城南十六首》的《嘲少年》：“直把春償酒，都將命乞花。只知閑信馬，不覺誤隨車。”而李白的《陌上贈美人》：“白馬驕行踏落花，垂鞭直拂五云車。美人一笑搴珠箔，遙指紅樓是妾家。”以及張泌的《浣溪沙》：“晚逐香車入鳳城，東風斜揭繡簾輕，慢回嬌眼笑盈盈。消息未通何計是？便須佯醉且隨行，依稀聞道太狂生。”則都可作隨車的注釋。盡管那次“誤隨車”只是無心之誤，但卻也引起了詞人溫馨的遐思，使他對之長遠地保持著美好的記憶。“正絮翻蝶舞”四句，寫春景。“絮翻蝶舞”、“柳下桃蹊”，正面形容濃春。春天的氣息到處洋溢著，人這種環境之中，自然也就“芳思交加”，即心情充滿著青春的歡樂了。此處“亂”字下得極好，它將春色無所不，亂哄哄地呈現著萬紫千紅的圖景出色地反映了出來。

　　換頭“西園”三句，從美妙的景物寫到愉快的飲宴，時間則由白天到了夜晚，以見當時的盡情歡樂。西園借指西池。曹植的《公宴》寫道：“清夜游西園，飛蓋相追隨。明月澄清景，列宿正參差。”曹丕《與吳質書》云：“白日既匿，繼以朗月。同乘并載，以游后園。輿輪徐動，參從無聲；清風夜起，悲笳微吟。”又云：“從者鳴笳以啟路，文學托乘于后車。”詞用二曹詩文中意象，寫日間外面游玩之后，晚間又到國夫人園中飲酒、聽樂。各種花燈都點亮了，使得明月也失去了她的光輝；許多車子園中飛馳，也不管車蓋擦損了路旁的花枝。寫來使人覺得燈燭輝煌，車水馬龍，如目前。“礙”字和“妨”字，不但顯出月朗花繁，而且也顯出燈多而交映，車眾而并馳的盛況。把過去寫得愈熱鬧就愈襯出現的凄涼、寂寞。

　　“蘭苑”二句，暗中轉折，逼出“重來是事堪嗟”，點明懷舊之意，與上“東風暗換年華”相呼應。追憶前游，是事可念，而“重來”舊地，則“是事堪嗟”，感慨至深。此時酒樓獨倚，只見煙暝旗斜，暮色蒼茫，既無飛蓋而來的俊侶，也無鳴笳夜飲的豪情，極目所至，已經看不到絮、蝶、桃、柳這樣一些春色，只是“時見棲鴉”而已。這時候，宦海風波，仕途蹉跌，也使得詞人不得不離開汴京，于是歸心也就自然而然地同時也是無可奈何地涌上心頭。

　　此詞的藝術特色主要是：其一，結構別具一格，上片先寫今后寫昔，下片先承上寫昔后再寫今，憶昔部分貫通上下兩片。其二，大量運用對比手法，以昔襯今，極富感染力。