此詞上片撫今追昔。

　　先懷念過去。久別的朋友來訪，詞人無比喜悅地與朋友暢談從前：當年自己與朋友一同參加科舉殿試，同榜及第，金鑾殿上一同被皇上唱報名次，然后一同跨馬游街，到瓊林苑赴宴賞花，在繁華的汴京，自己和朋友都覺得春風得意、前程似錦。

　　再感慨現在。分別十年，歲月滄桑，如今自己卻遠離京城、身貶滁州、官職低微，多年在人生的岔路口徘徊，無所成就，徒然辜負了當年皇上的隆恩和風光榮耀。過去的得志與現在的失意形成鮮明的對比，抒發了詞人對過去春風得意的歲月的懷念與留戀，對自己宦海浮沉、如今遭受貶謫的境遇的郁悶與悲嘆。

　　下片抒寫對朋友的情意。

　　先寫對朋友的留戀與關心。聽說朋友要去赴任的閬州和神仙的住處相通，那么自己今后就再也見不到朋友了，即使登上高樓也夠不著神仙之地，看不到朋友的家。久別重逢，自是喜悅，但離別在即，分別難再相見，怎能不讓人依戀不舍；何況朋友任職的四川閬州與自己的貶所滁州相比，是更偏遠、蠻荒之地，自己和朋友“同是天涯淪落人”，朋友也要善自珍重啊。

　　再想象朋友離開后自己的離愁別緒。朋友的離去，使滁州似乎變成了孤城，太陽不再令人溫暖，一天天的日子顯得空虛、難以打發，生活孤單、清冷、無聊，心里充滿無盡的離愁，只能將思念付予那些經霜的紅樹以及與它們相連的遠處的紅霞。

　　此詞風格飄逸。首先，多重時空轉換變化，有重聚的現在，有同榜及第的十年前，還有即將到來離別之后；有詞人與朋友都風光得意的汴京，有詞人“薄宦老天涯”的滁州，有朋友即將赴任的閬州，還有神仙居處的閬苑，境界開闊。其次，多處用虛筆，回憶過去，想象朋友的去處，想象朋友離開后自己在滁州的情形，筆觸靈動超逸。最后，想象奇特，詞人忽發奇想，將人間僻地的閬州點化為天上仙境閬苑，賦予閬州以神奇、浪漫、縹緲的特點，具有神話色彩。再次，境界縹緲開闊，語言灑脫靈動。“閬山”通“閬苑”，“滁州”望“閬州”，展現了多重時空的組合變化。“聞說”二字導入傳說，忽又接以“樓高”句設想將來，靈動超逸，揮灑自如。

　　全詞蘊含了詞人豐富的情感。有因朋友遠道來訪的喜悅，有對過去美好時光的懷念與留戀，有對自己宦海浮沉、一無成就的悲嘆，有和朋友同病相憐的感慨，更有對朋友離別在即的不舍與憂愁。