上片，詠秋夜南歸飛雁，暗示蘇軾自己得其所歸的愉悅心情。開頭兩句寫秋景，隱喻自己遠征而清高回歸?！奥逗?、“煙冷”、“蒹葭老”、“征鴻”，為典型的深秋景物，極為蒼勁。遠在“天外”的“征鴻”唱著“寥唳”的歌回歸了，心情自然舒暢。接著五句，寫深秋夜雁的美好歸宿?！般y河”光照的“秋晚”，“燈悄”寂寥的“長門”上空，一聲雁鳴剛剛傳來，“應念”樂土“瀟湘”。“岸遙”，寫雁歸宿地寬闊?！叭遂o”，寫雁歸宿地無干擾?！八噍悦住保瑢懷銡w宿地食品充足。言外之意，是指蘇軾艱苦窮困的日子總算結束了，現在和“雁”一樣，有將返回朝廷的機遇。最后四句，寫雁歸路上遇到小小風波，隱喻蘇軾改移汝州仍有余悸。然而，一望儀真那無邊無際的原野，被迷住了，“徘徊欲下”。但又出現“風”浪，只好照舊地“驚”而起飛，到那“瀟湘”的“回雁峰”去。

　　下片，寫鴻雁傳書，寄寓婦女思念征人之情，反襯蘇軾忠君的一番苦心。第一、二句寫“衡陽萬里”的“回雁峰”是樂山，應“須信”不疑。蘇軾應詔回朝效命多年的心愿一直未改移。第二至五句，直寫要托鴻雁幫忙，為蘇軾“錦書遙寄”到金陵。不管“萬里云外”多么遙遠，但蘇軾相信鴻雁經過“斜行橫陣，才疏又綴”的跋涉，終將會把信送到的，詞意富有人情味。第六、七、八句，用贊美石頭城的詞句，來交代家居的優美環境：在仙人承接甘露、“影搖寒水”的“石頭城下”，有蘇軾寄居的寒舍和妻妾。最后三句，近乎懇求，鴻雁哪，你見到了沒有？蘇軾那“佳人拂杵”，正在“念征衣未搗”，還“有盈盈淚”而為之傷心，此等思念，感人肺腑，催人淚下。

　　全詞，借景抒情。名為詠物，實是抒發蘇軾心境、志趣、感嘆，可以說是倫理道德的衍化物。以鴻雁自況，詠物喻志，是蘇軾黃州詞創作的一大特色。